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珠江人寿信用评级再遭下调 资金运用成“双刃剑”偿付能力低位徘徊

2021-08-25 22:07分类:保险 阅读:

 

营收超40%靠资金投入收益

不同于通常寿险企业的“七平八盈”惯例,珠江人寿自2012年成立起,仅用时三年就达成了盈利,此后到今天已连续六年维持盈利。

虽然已经进入稳定盈利期,但企业的净收益水平并不高。公司年报显示,2021年至2021年,其营业收入在79亿元至119亿元之间,保险业务收入规模已经达到70亿元,净收益却一直未突破4亿元。

特别是2021年,珠江人寿的营业收入同比增长约49%,净收益反倒略微下滑。公司最新季报还显示,2021年一季度,其净收益甚至由盈转亏,亏损约1.1亿元。

珠江人寿为何之前能这样飞速地达成盈利?这与公司重视资金投入的策略息息有关。

珠江人寿对《资金投入者网》表示,公司一直坚持以资金投入型商品做大规模,通过资金投入获得稳定收益,尽快达成盈利。再以盈利支持内含价值高的传统保险商品销售。

年报数据也显示,近三年来资金投入收益对企业的每年平均贡献超越38亿元,约占每年营收的42%。资金投入收益几乎撑起了珠江人寿营业额的“半壁江山”。

然而,以资金投入促进步的策略也存在B面。对于净收益的变化,珠江人寿讲解道:“因为公司部分资金投入项目半年一次或一年一次分配资金投入分红收益,资金投入收益有肯定时间差异,一季度净收益存在肯定亏损。”

靠资金投入收益飞速达成盈利的珠江人寿保险股份公司,近来却反受其困。

7月12日至19日,联合资信评估股份公司发布了多份关于珠江人寿的信评报告。报告显示,珠江人寿的主体长期信用评级从AA下调至AA-。此外,珠江人寿发行的四只资本补充债的信用评级也从AA-下调至A+。

评级为什么下调?联合资信讲解道:“公司不动产资金投入规模较大、关联买卖规模有待压降、核心偿付能力水平较低、股权质押规模较大与行业角逐加剧等原因对公司将来经营进步及信用水平可能带来不利影响。”

事实上,这已经不是珠江人寿首次被“降级”。2021年12月末,中债资信评估有限责任公司也曾将珠江人寿的主体信用评级从AA-下调至A+,债项级别从A+下调至A。下调后的评级已经保持了两个季度,到今天未变。

中债资信同样提到,珠江人寿“资金投入风险上升”“关联买卖规模较大”“偿付能力仍处于行业低水平”。截至现在,中债资信对其给出的信用评级甚至不如联合资信。

资金违规运用曾被罚90万

今年6月时,中债资信在对珠江人寿的跟踪评级报告中指出:“公司内控存在较多问题。”

回顾银保监会官方网站发布的通知,3月份,珠江人寿曾因项目子公司筹资借款超越监管比率规定、保险资金违规用于缴纳项目竞拍保证金、关联方长期占用保险资金等三项违规行为,被银保监会处以90万元的罚款。

同时,该公司总经理、副总经理、董秘兼财务负责人和不动产资金投入部总经理等多位高管作为有关责任人,合计被罚48万元。

《资金投入者网》注意到,筹资借款超标一事发生于珠江人寿回收房产巨头万达旗下四个项目子企业的股权时。珠江人寿向这部分项目子公司提供了超越15亿元的筹资借款,每一个项目的筹资规模均超越了项目资金投入总额的40%,违反了有关监管规定。

险资违规作保证金的项目也与不动产资金投入有关,原定用于支付土地出让价款及工程建设款的资金,实质用作了竞拍保证金。

本次被罚无疑警示了企业的资金投入风险与内控风险。联合资信在评级下调报告中关注的“不动产资金投入”“关联买卖”等问题不无道理。

对此,珠江人寿回话称:“公司现在已按监管需要,完成项目子公司筹资借款超越监管比率规定和保险资金用于缴纳项目竞拍保证金两项整改,对于关联方占用保险资金的问题,公司已加强催收力度,现在正在安排部分项目回笼资金。”

除此之外,频受外面质疑的关联买卖问题,其产生有特定的历史背景。珠江人寿表示:“公司关联买卖主如果成立初期2013至2014年进行的资金投入,鉴于早期公司资金投入能力、风险控制能力有待提高,且当时保险行业的资金投入收益率较低,为控制资金投入风险,股东方用资金投入回报较高的优质项目来反哺公司,所资金投入项目均拥有较好的区位或行业优势,拥有真实商业背景和合理买卖对价。”

至于信用降级一事,珠江人寿觉得:“评级报告对公司积极转变及持续向好的趋势关注不足”“本次评级对公司影响不大”。

偿付能力低位徘徊

多份信评报告中还指出,珠江人寿的偿付能力水平低位徘徊。现在指标状况与开始营业首年相比可谓冰火两重天。

2012年,珠江人寿的综合偿付能力充足率曾高达177285.86%。但近一年来多份季报显示,该公司核心偿付能力充足率在70%-86%之间,综合偿付能力充足率在122%-140%之间,风险综合评级一直为B级。

一家寿险企业的品牌负责人对《资金投入者网》表示:“过高的偿付能力充足率总是意味着较多资本闲置,未用于支撑公司业务进步,资本效率较低。一般保险公司在进步前期均会出现偿付能力较高的客观状况,充足率会伴随公司各项业务的拓展及分支机构的进步逐步减少,回归偿付能力水平均值。”

不过,中国银保监会统计的数据显示,今年一季度保险企业的平均核心偿付能力充足率为234%,平均综合偿付能力充足率为246.7%。其中,人身险企业的平均综合偿付能力充足率为238.6%。

无论从什么维度上比较,珠江人寿的偿付能力指标显然远低于行业平均水平。

珠江人寿则觉得:“依据银保监会的监管规定,保险公司同时符合核心偿付能力充足率高于50%、综合偿付能力充足率高于100%、风险综合评级在B类及以上的为偿付能力达标公司,企业的上述指标均符合监管需要,是偿付能力达标公司,企业的偿付能力水平正常。”

其同时透露:“公司策略资金投入者引进工作正在有序推进,受疫情影响,与部分潜在资金投入者洽谈进程有所延后。现在,公司正与多家机构达成合作,对公司经营状况进行梳理及推广,并积极推进与国内外知名企业的引入策略资金投入者洽谈。”

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