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30万亿银行理财面临“大洗牌”:大行忙整改,小行转代销

2021-09-09 11:41分类:银行 阅读:

 

合资理财公司拼主动管理

当地理财子继承了早前母行的很多存量理财资产,其中包括非常难进行净值化转型的非标资产、PPP、永续债等,因此目前仍面临较大的整改过渡重压。同时,因为薪资体系的限制,资金投入经理多以母行早前的资金池管理职员为主,尽管新招的研究员和资金投入经理亦不少,但要通过社会招聘挖到公募明星基金经理较为少见。除此之外,目前理财子商品的整体权益资金投入占比约在5%~10%,其中非常大一部分还委外给了公募基金等机构来管理。

相比之下,轻装上阵的外资机构好像现在节奏更轻快,而且借用中资银行合资方的途径优势,其也将获得打开当地市场大门的钥匙。不过,对外资机构而言,主动管理能力的角逐越发白热化。

欧洲最大资管公司东方汇理资管(Amundi)和中银理财合资的首家外资控股理财公司汇华理财公司去年9月开始营业。除去理财公司标配的“固收+”和多资产商品(不含非标资产),汇华理财非常早就发行了PR4级(风险级别)股票商品,这是银行系理财公司极少有些尝试,毕竟理财顾客风险偏好较低。同时,资金投入经理也都是来自公募基金“老兵”。相比之下,中资理财子的商品更多以现金管理类、“固收+”等PR2、PR3风险等级的品种为主。

今年6月宣布开始营业的贝莱德建信理财最近也发行了首款商品。让人惊讶的是,首款商品就是风险级别高达PR5的量化股票商品,起投门槛也达10万元。而现在多数理财子商品的起投门槛下调至1000元甚至1元。贝莱德建信理财显然瞄准了相对高净值人群。

据记者知道,上述两家外资现在表现都超出预期。开始营业一年来,在中国银行的途径优势下,汇华理财的管理规模已逼近500亿元,首款股票商品的回报近30%;贝莱德首款商品发售不足一周,建行私行途径的销售已达15亿元。

将来,预计还有更多外资入局,主动管理能力强的机构也将崭露头角。2月22日,银保监会批准赞同筹办施罗德交银理财,预计第三家合资理财机构将于年内开始营业。

大行忙转型,商品期限结构巨变

顺利开始营业并存活的大行理财子也并不是没烦恼。2021年年末将是资管新规延期一年后的最后时限, 理财整改、回表安排、将来业务计划等都是当务之急。

此前,交行同业业务总监、交银理财董事长涂宏在半年报营业额会上对记者表示,正积极推进理财业务存量整改,对有政策规范障碍或期限过长而确实难在过渡期内完成处置的存量理财资产,将综合考虑资产的品种、期限、价格、资金投入模式等,借助自然到期、合规新品承接、市场化出售、回表等多种方法进行处置。

“现在,大家正在研究拟定存量理财资产回表的策略,上半年暂未推行。从初步策略看,回表资产对全行资本占用、贷款拨备等指标影响均不会太大。”涂宏表示。

9月7日,银保监会第三向市场披露了理财业务的整改和转型进展:截至7月末,全部理财存量整改任务已完成近七成,预计今年年底前绝大多数银行机构可完成整改。截至7月末,净值型理财商品占比已超越80%;同业理财较峰值缩减96%;保本理财、不合规短期商品规模均较资管新规发布时降低超越98%。现在,已有29家理财公司(含外方控股的合资理财公司)获批筹办,其中21家获批开始营业。

此外,理财子还将面临一轮“净值化”冲击波。 此前有消息称,监管对六家国有大行及其理财子公司做出指导,大行理财商品9月1日后所配资产不能使用本钱法估值(未上市股权除外);已适用本钱法估值的理财商品存量资产,应于十月底前完成整改。依据第一财经对多家理财子公司途径、资金投入经理的采访,“净值化”冲击波的确将近,这一消息也致使银行永续债收益率在8月25日直接跳升了10~20BP(基点)。

“将来可能3个月以下定开商品的发行量会降低,或是收益大幅降低以和期限进行匹配,或是商品期限将拉长(封闭期1~3年)。”某大行理财子的资金投入经理对第一财经表示。此前,3个月以下的定开类理财商品总是是理财客需要最大的部分,也是银行的“冲规模利器”,这种商品的收益率常见可以做到3.4%上下,远超相同种类货基或债基,缘由在于这部分商品一大多数是本钱法估值的专户,配置非公开债券等资产,如此一来商品净值毫无波动,也提高了短期商品的顾客体验和收益。

“但问题在于,这部分定开商品仍是期限错配,摊余本钱法也还是走老路,并非‘真净值’,而且加强了理财子之间的‘内卷’(冲规模重压),因此越早监管越好。”上述人士表示。

外面觉得,若监管全方位禁止本钱法估值,短期限商品将大幅缩量或收益率大幅降低,理财子若失去这一部分的优势,预计整体资产管理规模也难免会缩量,这部分资金可能会回流银行表内,也会流向公募、私募基金。

中小行或逐步退出理财大军,转为代销途径。

几周前刚传出摊余本钱法将被禁止的消息,银行理财商品整改重压陡增,近日就又传出了未设立理财子企业的银行将没办法再新增理财业务,即中小行或逐步退出理财大军。

上述消息实则都暗合了资管新规的精神,第一财经从多个信源处也证实了最新传说。业内人士对记者表示,原本部分中小行就缺少独立设立理财企业的能力(包括主动管理人才、系统搭建等),“资产管理”的投入原本就是巨大的,因而不少中小行早就有退出的计划,转战代销,即“财富管理”。将来,近30万亿元市场规模的银行理财行业将出现“大洗牌”。

中小行或淡出,转为代销途径

有关数据显示,现在非保本理财达到500亿元门槛且理财子公司没获批筹办的银行还有15家,按非保本理财规模从高到低依次为北京银行(3317.70亿元)、浙商银行(2425.59亿元)、上海农商行(1361.08亿元)、天津银行(980.68亿元)、贵阳银行(839.86亿元)、广州农商行(757.87亿元)、中原银行(741.95亿元)、苏州银行(666.01亿元)、齐鲁银行(642.29亿元)、汉口银行(599.75亿元)、成都银行(577.23亿元)、长沙银行(548.53亿元)、盛京银行(532.21亿元)、哈尔滨银行(529.60亿元)、广州银行(515.14亿元)、重庆银行(513.02亿元)。

日前,一则市场传言称,未设立理财子企业的银行将没办法再新增理财业务,即存量规模锁定,逐步消化。尽管尚无官宣或公告,但依据记者的采访,这一趋势可能已经确立,而且资产管理向来是高本钱、高门槛的业务,这和早年理财商品“资金池”运作模式下的本钱、技术、职员需要天差地别,因而中小银行可能无力应付,不少银行早就做起了转型的计划。

“以国际领先的银行系资管公司为例,其资管业务的本钱收入比通常都超越70%,主要投入集中在投研团队和科技建设。但国内银行对资管部门的投入常见不足,亟待加强投入。”麦肯锡全球资深董事合伙人曲向军此前对第一财经表示。

这种投入自然不是所有银行都能承受的。“中小银行将来非常可能就是做其他理财子商品的代销途径,财富管理也是一个很好的出路。”某股份行理财子资金投入经理对记者表示。去年有关监管需要就限制了网络平台这一代销途径,这一方面对理财子的途径布局提出了挑战,但另一方面意味着存款类金融机构将成为唯一合规的代销途径。

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